риски миноритария

        Когда миноритарий выводит акции из депозитария своего брокера, то стоимость выводимых акций ему почти наверняка включат в доход, и попытаются удержать налог. Это может произойти даже тогда, когда никакого дохода он фактически и не получал. Риски попасть под «старательного» брокера, как показывает опыт, очень высоки. Помните  «Покровские ворота»: « Савва, скажи, ну тебе-то это зачем?»

       Болезненность этой процедуры заключается в том, что сумма налога исчисляется по доходам от всех операций нарастающим итогом с начала налогового периода, по всем счетам, открытым у брокера. Она может быть очень большой и не всегда есть на этот момент свободные деньги. Да и зачем платить налог в середине  текущего года, когда по закону я могу это сделать в середине следующего, после подачи декларации. Бывает ситуация, когда у тебя есть убытки прошлых лет, которые можно перенести на доходы текущего года и тогда удержанный брокером налог придется возвращать через налоговую инспекцию.

Необходимость привлечения независимого оценщика  при определении цены выкупа установлена Федеральным законом от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ст.75, ст.77).   Предполагалось, что это обеспечивает объективность и является одной из форм защиты прав миноритарного акционера при выкупе у него акций. В действительности все произошло наоборот. Вместо защиты  прав миноритария, «независимая» оценка стала формой его дискриминации.  Достаточно вспомнить проведенные выкупы. Мне судьба дала счастья  познакомиться  со многими уважаемыми людьми и на себе испытать их доброту: это и Евтушенков (Ситроникс) и Мельниченко (ТГК11), Керимов (Сильвинит), Мордашов (Силовые машины) и Гуцериев (МДМ банк). Не было случая, чтобы  не выкатили отчет оценщика, в котором бы цену не загнали  ниже плинтуса и чтобы эта цена не соответствовала средней цене, сманипулированной мажором. Гуцериев, пожалуй,  преуспел больше всех.  Если в конце 2011 г. до делистинга рыночная стоимость акции МДМ банка была определена в размере 16,4 руб., то после делистинга в 2015 г. оценщик Гуцериева нарисовал уже 3,06 руб. за акцию.

Я попадал под делистинг несколько раз. В принципе он может быть произведен достаточно цивильно, если мажоритарий скупит акции и затем уже, став единоличным владельцем, примет решение о выводе акций с торгов. Если на этапе выкупа не было манипуляций и занижения цены, то миноритарий несет минимальные потери и получает компенсацию своих потерь по вполне рыночной оценке. Так было, например, с акциями «Северсталь-метиз». Но это был единственный светлый момент в этой истории. После того крутого замеса, в который я попал в 2008 г., вдруг получил миллион (в октябре 2008 г.). Это был просто дар божий. С его помощью я смог закрыть значительную часть убытков – цены были смешные.

В 2011 МДМ банк конвертировал префы, которые обращались на рынке, в обычные акции, которые не торговались на ММВБ.  Фактически банк  провел их делистинг.  Этот вопрос был вынесен на общее собрание и  акционерам, не согласным с конвертацией, предлагался выкуп по цене 16.4 руб. Вполне приличная цена, немного ниже цен, по которым бумага торговалась до объявления  решения о конвертации. Но при этом  миноритарный акционер не получал  гарантии компенсации всех потерь. Банк ссылался на то, что согласно законодательству на выкуп акций у  акционеров может быть направлены средства, не превышающие 10% чистых активов.  

Последнее время много говорится о необходимости  разработать  и принять  определенные законодательные ограничения на регламенты  участия физических лиц в торговле ценными бумагами.

Если судить  по набору предлагаемых мер, то регулятору  в качестве типичного представителя физика на рынке рисуется этакий придурковатый неадэкват, который увел из семьи последние   деньги   и  накупил на них акции. И вот, чтобы уберечь ячейку общества от финансового краха, регулятор решил подстраховаться и прикрепить к нему налогового консультанта.  

Но мне кажется, что основные риски исходят не от самого инвестора, а от организации нашего рынка, от той рыночной среды, в которой этот бедолага  пытается преумножить или сохранить от инфляции свои сбережения. Главная проблема, по моему опыту, заключается в том, что мелкий инвестор может существовать на нашем рынке только как спекулянт. Словил движение в 10-15%, продал и в норку. Идиллическая картинка про то, как дядя Джо  с каждой получки покупал чуток акций, а его наследники стали миллионерами, не про нас.   Ну как эти налоговые консультанты, на которых регулятор возлагает столько надежд, смогут  защитить мелкого инвестора, если даже на уровне Правительства не понимают, что с акциями крупнейших эмитентов будет происходить в ближайшие  несколько лет.